6·3 지선 한달 앞…코스피 불장 속 선거 테마주는 '싸늘'

과거 국내 선거 사이클에서는 특정 인물 또는 지역 개발 기대감과 연결된 테마주가 선거 수개월 전부터 단기 급등하는 패턴이 반복되어 왔다.

그러나 이번 사이클에서는 코스피 지수 자체가 연초 고점을 연달아 경신하며 유동성이 대형주·성장주 중심으로 집중되는 구조가 형성된 것으로 보인다.

유동성이 지수 전반으로 분산될 때는 테마주 특유의 단기 모멘텀이 희석되는 경향이 있어, 선거 테마주의 상대적 소외가 구조적 결과일 가능성이 있다.

또한 금융당국이 선거 테마주 불공정거래 집중 감시를 선거 전 반복적으로 시행해온 만큼, 투자자 경계 심리가 이전 사이클보다 강하게 작동하고 있을 가능성도 있다.

지방선거는 대선·총선 대비 정책 수혜 종목의 스펙트럼이 좁고 지역 단위 테마가 분산되는 특성상, 시장 전체 에너지를 집중시키기 어려운 구조적 한계도 작용한다.

단기 테마 수익을 기대하며 선거 관련 종목에 진입을 검토 중인 투자자라면, 현재 코스피 상승장에서 해당 테마가 소외되고 있다는 신호를 리스크 요인으로 먼저 인식하는 것이 합리적이다.

선거 테마주는 재료 소멸(선거 종료) 이후 급락하는 패턴이 과거에 반복되어 왔으므로, 보유 중인 테마주에 대해 보유 기간과 청산 조건을 사전에 설정해두는 것이 필요하다.

만약 지수 전반의 상승 흐름이 지속된다면 대형 성장주·수출주 중심의 수익률이 테마주 대비 우위를 유지할 가능성이 있으며, 반대로 코스피가 조정 국면에 진입할 경우 테마주는 유동성 이탈의 영향을 더 크게 받을 수 있다.

금융감독원의 테마주 집중 감시 공시 여부 및 특정 종목 거래량 급변 여부를 선거일 전후로 추적하는 것이 후속 모니터링의 핵심 지표가 될 수 있다.