ADB "중동사태, 韓 성장 0.9%p 하락 압력…반도체가 일부 상쇄"

중동 분쟁 장기화는 국제 유가 상승과 해상 물류 비용 증가를 통해 수입 물가를 끌어올리고, 에너지 의존도가 높은 한국 경제에 교역 조건 악화로 이어질 가능성이 있다.

한국은 원유 수입의 상당 부분을 중동 지역에 의존하는 구조여서, 호르무즈 해협·홍해 항로 불안정이 장기화될 경우 에너지 비용 상승이 제조업 원가와 소비자물가 양방향으로 압박을 가할 수 있다.

반도체 수출이 일부 상쇄 효과를 낼 수 있다는 ADB의 언급은, AI 서버·HBM 수요 확대를 배경으로 한 것으로 풀이되며, 수출 회복의 속도가 에너지 충격의 강도와 비교해 충분히 빠른지가 핵심 변수다.

다만 0.9%p라는 하락 압력 수치는 복수의 리스크 시나리오 중 하나로 이해해야 하며, 실제 충격 규모는 분쟁 확산 범위·유가 수준·달러 강세 지속 여부에 따라 크게 달라질 가능성이 있다.

과거 중동 분쟁 사례(2022년 러-우 전쟁 초기)에서도 에너지 가격 급등이 한국 무역수지를 단기에 대규모 적자로 전환시킨 바 있어, 유사한 경로의 반복 가능성을 배제하기 어렵다.

에너지 비용에 민감한 제조·물류·항공 관련 주식을 보유한 투자자라면 유가 및 운임 지표를 병행 모니터링하며 포지션 리스크를 재점검할 필요가 있다.

반도체 관련 수출주 투자자라면 글로벌 AI 투자 사이클이 유지되는 조건에서 반도체 수출 증가가 에너지 충격을 일부 상쇄할 수 있다는 점을 시나리오에 반영해 비중 조절을 검토할 수 있다.

유가가 특정 수준 이상으로 급등하는 시나리오에서는 한국은행의 금리 인하 속도가 제약받을 가능성이 있으며, 이 경우 부동산 대출 이자 부담 완화 기대를 전제로 한 계획은 재검토가 필요할 수 있다.

놓치기 쉬운 변수로는 원·달러 환율 동반 상승 효과가 있는데, 에너지 수입 비용이 달러로 결제되는 만큼 환율 상승이 에너지 충격을 배가시킬 수 있다는 점을 리스크 계산에 포함해야 한다.

후속 모니터링 지표로는 두바이유 가격 추이, 한국 무역수지 월별 발표, 한국은행 금통위 통화정책 방향, ADB 및 한국개발연구원(KDI)의 성장률 전망 수정 여부를 추적하는 것이 합리적이다.