"韓증시 美·日대비 여전히 저평가 … ETF로 장기투자해야"

코스피가 1년 만에 2500에서 6000선을 돌파했다는 것은 단기 수익률 측면에서 이례적인 압축 성장이며, 이는 외국인 자금 유입·기업 지배구조 개선 기대·밸류업 정책 등 복합 요인이 맞물린 결과로 해석될 수 있다.

미국 S&P500과 일본 닛케이225가 이미 높은 PER·PBR 수준을 형성하고 있는 반면, 한국 증시는 여전히 상대적으로 낮은 자기자본이익률(ROE)과 낮은 주주환원율로 인해 구조적 할인 요인을 안고 있어 단순 수치 비교만으로 저평가 판단을 내리기는 어렵다.

다만 정부 주도의 기업 밸류업 프로그램, 배당 확대 권고, 자사주 소각 유도 등 제도적 변화가 지속될 경우 디스카운트 해소 가능성이 점진적으로 높아질 수 있다.

과거 일본 증시가 2013년 아베노믹스 이후 장기 저평가 해소 국면에 진입했던 사례는 정책 일관성과 기업 구조 변화가 결합될 때 디스카운트 해소가 실현될 수 있음을 보여주는 비교 준거가 된다.

국내 주식 ETF 장기 보유자 또는 신규 진입을 검토 중인 투자자라면 코스피 단기 급등 이후 현 시점의 진입 단가가 기대 수익률에 미치는 영향을 반드시 점검해야 한다.

지수가 단기간에 급등한 구간에서는 분할 매수 또는 정기적립식 접근이 변동성 리스크를 낮추는 현실적 방법으로 검토될 수 있다.

밸류업 정책 수혜가 실제 기업 이익·배당 증가로 이어지는지 여부가 확인되지 않은 상태라면 '저평가 해소 기대'만을 근거로 비중을 과도하게 확대하는 것은 검증되지 않은 전제에 의존하는 리스크가 있다.

외국인 수급 동향, 원화 환율 변동, 반도체·자동차 등 수출 주력 업종의 실적 가이던스가 지수 방향성에 큰 영향을 미치는 변수인 만큼 분기 실적 시즌과 외국인 순매수 추이를 후속 모니터링 지표로 설정하는 것이 합리적이다.